Oljetransaksjoner på norsk sokkel: Komplekse prosesser og nytt risikobilde
Dette var bakteppet da Arntzen Grette og SB1 Markets samlet aktører fra transaksjonsmiljøet til det årlige oljetransaksjonsseminaret i Stavanger og Oslo. Samarbeidet om seminaret har pågått siden 2016.
Globalt sterke volumer – roligere i Norge
Partner i Arntzen Grette, Karl Erik Navestad, forteller at transaksjonsmarkedet i olje og energi er preget av konsolidering på oljeselskapssiden.
- Etterspørselen er større enn tilbudet, og vi ser færre aktører og noe reduksjon i både antall transaksjoner og transaksjonsstørrelse sammenlignet med for få år siden, sier han.
Jarand Lønne i SB1 Markets peker samtidig på at bildet er todelt.
- Globalt er transaksjonsvolumene høye, men det er store regionale forskjeller. I Norge har vi hatt to år med rekordlav M&A- og BD-aktivitet, og vi ser ingen umiddelbare tegn til at dette tar seg opp til mer normaliserte nivåer, sier han.
- I fravær av et aktivt asset-marked ser vi også mer fokus på større sammenslåinger, der etablerte selskaper søker synergier, lavere finansieringskostnader og porteføljetilpasninger, sier Lønne.
Globalt er transaksjonsvolumene høye, men det er store regionale forskjeller. I Norge har vi hatt to år med rekordlav M&A- og BD-aktivitet, og vi ser ingen umiddelbare tegn til at dette tar seg opp til mer normaliserte nivåer
Jarand Lønne, SB1 Markets
Samtykkeprosessen får større betydning
Et tilbakevendende tema i løpet av seminaret var at myndighetsgodkjenninger, regulatoriske prosesser og risiko i perioden mellom signering og gjennomføring har fått større betydning for oljetransaksjoner på norsk sokkel.
Dag Erlend Henriksen, avdelingsdirektør i Energidepartementet, ga en gjennomgang av samtykkeprosessen etter petroleumsloven § 10-12. Han trakk blant annet frem at samtykkeplikt også kan utløses ved indirekte eierskifter, og at departementet i enkelte tilfeller stiller vilkår som påvirker både transaksjonsstruktur og risikofordeling – blant annet gjennom garantikrav ved exit fra norsk sokkel.
Klima og PUD: Økt regulatorisk risiko
Et annet sentralt spor i løpet av seminaret var utviklingen i rettspraksis knyttet til klimautredninger og godkjenning av plan for utbygging og drift (PUD).
Den pågående «Klimasaken» og andre nyere avgjørelser i inn- og utland illustrerer at kravene til utredning og vurdering av klimautslipp i PUD-prosesser kan få direkte betydning for tidslinjer og transaksjonsrisiko – også etter at et prosjekt formelt er godkjent.
Finansieringsmarkedet er i endring
Partner i Arntzen Grette, Anders Rødland, peker på at utviklingen i finansieringsmarkedet i økende grad påvirker både transaksjonsstruktur og investeringsbeslutninger.
- Markedet for lånefinansiering er i endring. Vi ser at banklån blir relativt sett mindre sentralt, obligasjonsmarkedet vokser stadig, og alternativer som off-take finansiering er på vei opp, sier han.
Lønne understreker samtidig at kapitaltilgangen for olje og gass har bedret seg markant de siste årene.
– Både egenkapitalmarkedet og gjeldsmarkedet for olje og gass har blitt markant bedre sammenlignet med perioden 2019–2021, der investorfokuset i stor grad var rettet mot grønne industrier, sier han.
Når marginene presses, blir juridiske valg økonomiske valg. De som forstår sammenhengen best, får et fortrinn.
Anders Rødland, Partner
Jus og finans må sees i sammenheng
I et marked med pressede marginer blir samspillet mellom juridiske og finansielle vurderinger stadig viktigere.
– Når marginene presses, blir juridiske valg økonomiske valg. De som forstår sammenhengen best, får et fortrinn i både risikostyring og verdiskaping, avslutter Rødland.
